美国总统特朗普18日签署了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》）。这是美国在联邦层面首个稳定币立法，将为支付型稳定币的发行、支持资产储备和监管执法等提供监管框架。
稳定币的发展及相关法案的推出引发全球广泛关注。在美国，一些华尔街高管已经对开辟数字资产业务跃跃欲试；同时，稳定币的推进也引发市场争议和警示。
目前来看，关于稳定币相关法案的争议，主要集中在金融监管、技术创新、市场影响等一些核心问题上。
一是储备透明度与风险防控。根据美国《天才法案》，发行支付型稳定币需要至少1：1的储备资产支持，相关资产可以是美元、活期存款、美国国债、依回购合约所得资金、逆回购合约、投资公司所发行证券和其他联邦政府所发行流动性资产等。在满足技术和监管等要求后，外国支付型稳定币可以在美国进行买卖和使用。
由于曾经出现的TerraUSD（UST）崩盘等事件，关于算法稳定币的脆弱性及传统抵押型稳定币的储备结构等都曾引发市场质疑。反对声音认为，部分发行方的储备资产不透明，存在信用风险，需要加强强制性审计、限制小型发行方发展，防止“挤兑”风险的出现。但也有人认为，储备比例和资产类型应由市场自行调节。
二是对银行系统与金融稳定的潜在冲击。一些分析人士认为，稳定币可能替代传统银行存款，从而引发市场风险。法案要求稳定币发行方应持有高流动性资产，从而降低流动性危机。但与此同时，也可能迫使发行方调整资产结构，导致影响其收益并减少市场参与度，这反而降低了稳定币的竞争力。国际清算银行警告，稳定币可能削弱货币主权并引发新兴经济体资本外逃风险。欧洲银行行长拉加德也曾表示，稳定币对货币政策和金融稳定构成风险。
三是对消费者的权益保护。有观点认为，稳定币发行方若滥用储备资金或投资高风险资产，则可能损害用户权益。据美国有线电视新闻网报道，一些民主党人认为，该法案未能为消费者、国家安全或金融稳定提供足够保障。但也有人士认为，过度保护可能扭曲市场风险定价，导致发行方过度依赖政府救助。
四是在国际层面的争议。由于稳定币的跨境流通可能削弱主权货币地位，影响央行货币政策效果，引发对货币政策与金融主权形成挑战的担忧。此外，虽然稳定币具有跨境属性，但由于各国的监管标准不一，易导致监管套利。而在缺乏全球规则的情况下，国际监管协调进展缓慢，可能阻碍本地市场发展。
无论在美国国内，还是在全球层面，围绕稳定币争议的本质都离不开如何平衡创新与监管的话题。严格监管可能抑制技术发展，同时可能偏向传统金融机构，弱化稳定币的优势，但明确监管框架也将吸引更多合规机构进入市场，从而推动稳定币长期健康发展，减少由稳定币交易匿名性而可能导致的洗钱、逃税等非法活动。因此，如何平衡金融创新效率与风险防控需要市场的进一步探索。
国际清算银行6月在其年度经济报告中表示，稳定币具有三大缺陷：一是没有中央银行背书，二是缺乏对非法使用的足够防范措施，三是没有生成贷款的资金灵活性。因此，在未来的角色定位方面，或许最好发挥辅助作用。
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